每日金融财经股票行情大盘趋势在线分析与讨论:300406 九强生物—股票行情主力资金的最新股票行情

｜过20亿元，增速约10-20%，高于全球10%左右的增长，国内外免疫组化行业在技术发展上同步，具备共同增长动力，包括1、癌症发病率｜
｜不断提高；2、鉴别诊断项目随病理认识提高而增加；3、靶向药物及伴随诊断的发展，叠加自动化迭代带来市场增长后，中期国内市场｜
｜增速有望持续高于海外，我们测算出免疫组化潜在市场规模有望超过130亿元。                                                 ｜
｜    迈新生物是国内免疫组化龙头，产品渠道优势显着，在仪器装机加速和新产品带动下，有望持续保持25-30%快速增长。迈新生物是｜
｜国内第一家取得III类注册证的免疫组化产品企业，目前拥有40个III类注册证和400+个诊断用抗体，行业领先；2016年推出国内首台自｜
｜主研制全自动免疫组化染色系统，检测通量行业最高，可与外企直接竞争，新产品中双染、伴随诊断项目有望陆续上市，产品优势显着｜
｜；渠道上迈新超过80%销售来自于直销，可有效保持终端粘性，未来在自动化迭代+新项目上量下，有望延续近年来25-30%的快速增长趋｜
｜势。                                                                                                                  ｜
｜    盈利预测与估值：我们预计2020-2022年公司收入9.57、17.41、21.02亿元，同比增长13.85%、81.84%、20.75%，归母净利润1.52 ｜
｜、5.43、6.88亿元，同比增长-54.22%、257.81%、26.72%。目前公司股价对应2021年25倍PE，考虑到公司生化、血凝业务趋势向上，外｜
｜延进入高景气病理领域，同时引入优质战投打开长期成长空间，维持“买入”评级。                                            ｜
｜    风险提示：并购整合不达预期；行业测算基于一定前提假设，存在不及预期风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更｜
｜新不及时的风险。                                                                                                      ｜
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｜   2021-02-08   ｜九强生物(300406)股权激励方案发布 注入长期增长动力                                 ｜    东吴证券    ｜
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｜    事件：公司发布第四期限制性股票激励计划，拟向激励对象授予500万股限制性股票，占总股本的0.85%。，其中首次授予402.9万 ｜
｜股，预留97.1万股，授予价格为7.73元/股，首次授予对象73人。                                                             ｜
｜    股权激励注入增长动力，长期业绩确定性强：本次激励计划对应考核年度为2021-2023三个会计年度，公司层面业绩考核目标分别 ｜
｜以2019年、2021年、2022年营业收入为基数，2021-2023年营业收入增长率分别不低于15%、16%、17%，充分彰显了公司对未来业绩的信｜
｜心。本次激励计划有望充分调动激励对象的积极性和创造性，促进公司核心队伍的建设；同时激励对象起到良好的约束作用，为公司未｜
｜来经营战略和目标的实现提供了坚实保障。                                                                                ｜
｜    收购迈新生物，拓展病理诊断：2020年9月公司以18亿元的价格收购迈新生物65.55%的股权，成为迈新生物控股股东。迈新生物是 ｜
｜我国免疫组化细分领域的领先企业，主要产品包括第一抗体、检测放大系统、肿瘤诊断与鉴别诊断试剂盒、配套试剂/耗材、Titan系列｜
｜全自动病理染色仪等，产品主要用于术后肿瘤组织切片的临床诊断和肿瘤细胞筛查。2019年迈新生物实现收入4.3亿元，同比增长28.7%｜
｜；实现归母净利润1.2亿元，同比增长77.2%。本次收购中，迈新生物承诺2020年净利润不低于1.4亿元、2021年净利润不低于2亿元，且｜
｜在业绩承诺期合计实现的净利润不低于3.4亿元。通过收购迈新生物，公司业务将覆盖肿瘤细胞筛查和手术后肿瘤组织切片的临床诊断 ｜
｜领域，扩充病理诊断试剂和仪器产品线，提升技术研发能力和营销网络布局，巩固上市公司在病理诊断产业的领先地位。            ｜
｜    “与巨人同行”，生化试剂持续增长确定性高：公司作为国内生化试剂领域的领先企业，具备生化诊断试剂全线产品，业绩持续增｜
｜长能力较强，且盈利能力突出。自2013年起，九强生物与雅培、罗氏、日立、迈瑞、威高等国内外知名企业陆续建立起生化战略合作关｜
｜系。2020年4月，公司引入战略投资者国药投资。本次合作有望促进公司生化体外诊断试剂的销售研发，从而巩固并提高在生化体外诊 ｜
｜断试剂的市场地位，预计未来公司生化试剂增长有望进一步加速。                                                            ｜
｜    盈利预测与投资评级：暂不考虑股权激励摊销费用的影响，我们预计2020-2022年归母净利润分别为1.78亿、5.25亿和6.52亿元， ｜
｜当前股价对应估值分别为69倍、23倍、19倍。考虑到公司收购迈新生物后，产品线进一步扩充，盈利能力显著提升，2、公司持续与国 ｜
｜内外知名企业建立合作关系，生化试剂业务增长确定性高，参考可比公司估值和增速，首次覆盖，给予“买入”评级。              ｜
｜    风险提示：并购整合不及预期的风险；产品大幅降价风险；新产品放量不及预期的风险等                                    ｜
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｜   2021-01-28   ｜九强生物(300406)短期生化血凝受疫情影响 中长期看好免疫组化打开成长空间             ｜    中泰证券    ｜
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｜    事件：公司公告2020 年业绩预告，预计实现归母净利润1.33-1.66 亿元，同比下降50-60%，扣非净利润1.42-1.76 亿元，同比下 ｜
｜降44-55%。                                                                                                            ｜
｜    短期生化血凝业务受疫情负面影响，疫情常态化后逐步恢复中。根据业绩预告取中值，公司2020 年归母净利润增速约-55%，扣非 ｜
｜净利润增速约-50%，其中2020Q4 单季度归母净利润增速约-46%，扣非净利润增速约-35%，较前三季度下降幅度收窄，一方面是因为迈 ｜
｜新生物于2020 年9 月开始并表，另一方面伴随国内诊疗量的复苏，公司传统生化、血凝产品销售逐步恢复。                       ｜
｜    外延进入高景气免疫组化领域，打开中长期成长空间。2020 年公司联合国药投资收购国内病理免疫组化龙头迈新生物，进入高景 ｜
｜气的病理赛道，而免疫组化国内外在项目开发和拓展上处于同一起跑线并具备共同的增长动力，包括癌症发病率不断增长，对疾病认识｜
｜增加及对病理临床要求提高，靶向药物及伴随诊断的发展；此外考虑到国内免疫组化自动化程度不高，自动化迭代中有望带动试剂量的｜
｜大幅提升，国内免疫组化行业进入快速增长阶段。免疫组化技术壁垒高，终端粘性强，迈新生物作为国产免疫组化龙头企业，在抗体种｜
｜类、自动化设备、院内病理直销渠道上具备强竞争优势，有望持续受益于行业的快速发展。                                      ｜
｜    国药成为第一大股东，有望在研发、渠道上带来协同。公司已向国药投资发行8721 万股，目前国药投资持有公司股票14.81%，为 ｜
｜公司第一大股东，未来有望借助国药集团在研发、渠道上的行业领先优势，持续提高公司市场竞争力。                            ｜
｜    盈利预测与估值：根据公司年度业绩预告，我们更新了公司盈利预测，预计2020-2022 年公司收入9.57、17.41、21.02 亿元，同 ｜
｜比增长13.85%、81.84%、20.75%，归母净利润1.52、5.43、6.88 亿元，同比增长-54.22%、257.81%、26.72%（调整前为-28.15%、137.｜
｜88%、24.17%），对应EPS 为0.26、0.92、1.17 元。公司目前股价对应2021 年23 倍PE，考虑到公司生化、血凝业务趋势向上，外延进｜
｜入高景气病理领域，同时引入优质战投打开长期成长空间，维持“买入”评级。                                                ｜
｜    风险提示：海外合作不达预期，新产品市场推广不达预期，并购整合不达预期。                                            ｜
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｜   2021-01-28   ｜九强生物(300406)预计2020年度归母净利润1.33亿元-1.66亿元                           ｜     全景网     ｜
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｜　　全景网1月28日讯 九强生物(300406.SZ) 1月27日晚间发布2020年度业绩预告，公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为1｜
｜.33亿元-1.66亿元，比上年同期下降50%-60%;扣除非经常性损益后的净利润为1.42亿元-1.76亿元，比上年同期下降44% -55%。       ｜
｜　　九强生物称，自新型冠状病毒的传染疫情(“新冠疫情”)从 2020 年 1 月起在全国爆发以来，本公司积极响应并严格执行党和国 ｜
｜家各级政府对病毒疫情防控的各项规定和要求，本公司作为 北京怀柔区政府特批的第一批必需企业，部分必要员工于2020 年 2 月 3 ｜
｜日开始复工，以保证生产供应医院所需的临床 诊断用品，从供应保障、社会责任、内部管理等多方面多管 齐下支持国家战疫。      ｜
｜　　由于全国各地受国外疫情输入和本土疫情反弹的影响， 医疗机构正常的诊疗工作受到一定限制，生化诊断试剂终端 需求受到一定｜
｜影响。疫情期间，公司原材料采购、生产安排、 物流配送受到一定程度限制，生产经营受到一定的影响，公司营业收入扣除合并迈新 ｜
｜公司的影响外略有下降。加之毛利率较高的生化诊断试剂订单下降导致公司毛利下降，利润随之下降。                            ｜
｜　　2020 年，预计非经常性损益对净利润的影响-977.36 万 元，主要为政府补助和疫情期间捐赠共同影响；上年同期非经常性损益对｜
｜净利润的影响为 1789.94 万元，主要为政府补助。                                                                         ｜
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｜   2020-12-29   ｜九强生物(300406)打造国药IVD平台                                                   ｜    开源证券    ｜
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｜    引入国药投资，蜕变升级，打造国药IVD平台                                                                           ｜
｜    九强生物1996年步入体外诊断行业，以进口产品代理起步，2001年开启自主研发替代之路，2013年起与雅培、罗氏、日立、迈瑞等｜
｜国内外知名企业陆续建立起生化战略合作关系。九强生物在同质化程度较高、可替代性较强的生化行业，在坚持每年推陈出新的同时，｜
｜做好成本控制，目前在生化领域已经达到国际领先水平。如今通过收购迈新生物，九强生物已成为在诊断试剂领域产品最齐全的公司之｜
｜一，业务覆盖包括生化、血凝、血型卡和肿瘤细胞筛查及术后肿瘤组织切片的临床诊断领域。2020年4月，引入国药投资作为战略投资 ｜
｜者，国药投资成为公司的第一大股东。国药集团在医药流通、制药、疫苗、血液等领域是国家队，但在医疗器械特别是体外诊断方面欠｜
｜缺系统化布局，未来将致力于把九强生物打造成IVD国家队，充分发挥双方在产品和渠道上的优势。                               ｜
｜    我们预计公司2020/2021/2022年分别实现营业收入9.18/16.17/19.72亿元，实现归母净利润1.76/5.20/6.35亿元，EPS0.30/0.88/1｜
｜.08元/股，截至2020年12月28日收盘，当前股价对应PE分别为82.3/27.8/22.8。首次覆盖，给予“买入”评级。                    ｜
｜    收购免疫组化龙头迈新生物，受益于病理诊断市场扩容                                                                  ｜
｜    2020年9月，九强生物与国药投资共同采用支付现金方式购买迈新生物95.55%股权，交易总价26.28亿元。迈新生物的主营业务是免｜
｜疫组织化学（IHC）行业试剂与设备研发、生产与销售的国产领军企业。IHC是近代病理学发展的一项重要技术，常用于鉴别诊断和指导｜
｜治疗。2020年病理诊断市场规模35~40亿（出厂端），其中免疫组化占比超50%。随着老龄化持续演进、癌症发病率不断增长、对疾病认｜
｜识增加及对病理临床要求提高、靶向治疗药物及精准医疗的发展及自动化设备的不断普及，免疫组织化学领域增长潜力大。并且，近年｜
｜病理科在县级医院、第三方检验所的确已进入快速发展通道，意味着公司的免疫组化（病理诊断）业务将切实可行地得到长足发展。  ｜
｜    风险提示：生化试剂集采降价风险；产品质量风险；病理诊断市场发展不及预期；疫情不可控等                              ｜