股票行情分析:德赛西威002920—股票行情主力资金的最新股票行情

｜，同比增长21.22%；实现归属于上市公司股东的净利润3.18亿元，同比增长123.02%；基本每股收益0.58元。2020年第三季度公司实现 ｜
｜营业收入17.02亿元，同比增长33.51%；实现归属于上市公司股东的净利润8875.34万元，同比增长119.15%；基本每股收益0.16元。   ｜
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｜   2020-09-17   ｜德赛西威(002920)智能汽车赋能者之一:三十年磨一剑 自动驾驶最受益标的                ｜    中信建投    ｜
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｜    三十年磨一剑，竞技全球汽车电子市场。公司前身是中欧合资企业，经历了多次变更，最终成为国内汽车电子领军者，下设智能座｜
｜舱、ADAS、车联网三大事业部。2020H1公司业绩逆势上涨，实现营收25.96亿元，归母净利润2.3亿元，同比增长124.55%。营业收入的 ｜
｜增长得益于新客户、新项目的落地量产以及新产品规模化供货。公司近年来加大研发投入，2017年至今投入约20亿元，居行业前列。全｜
｜球化布局方面，公司加大日系客户开拓，成功收购德国天线公司ATBB，并在2020年2月，成立美国分公司。                         ｜
｜    产品结构升级叠加客户结构升级，座舱业务快速扩张。我们预计2020年中国智能座舱主要产品市场容量高达521亿元，公司具备卡 ｜
｜位优势：（1）产品结构升级是汽车行业发展趋势，公司基于高通820A的"一芯多屏"产品已率先量产，已经成为行业标杆。（2）未来5 ｜
｜年内，全液晶仪表盘的渗透率将提高17%，车载娱乐系统渗透率将提高25%，公司市占率高达12%，有能力覆盖现有客户的中低端车型中 ｜
｜的市场。（3）公司凭借核心业务优势，带动客户结构升级。2019年突破丰田、雷克萨斯等日系客户。                             ｜
｜    ADAS和车联网渗透率加快，业绩有望保持高发展。全球自动驾驶正处于2向L3转型的关键时期，其中ADAS市场应用规模超过千亿， ｜
｜我们认为德赛有以下优势：（1）360环视和自动泊车逐渐开始标配，公司ADAS产品已率先量产。2019年公司L2级自动泊车率先量产，同｜
｜期获得新加坡M1自动驾驶牌照，公司360环视和泊车产品已覆盖吉利、奇瑞的高端车型。（2）英伟达国内只选择与西威合作，基于Xavi｜
｜er芯片的L3级域控制器已在小鹏汽车上量产。（3）公司车道偏离、车道保持、自动刹车系统（AEB）等ADAS辅助产品丰富，77G毫米波 ｜
｜雷达有望年内获得自主品牌车企订单。                                                                                    ｜
｜    投资建议：公司是汽车电子行业领军企业，持续战略布局智能座舱、ADAS和车联网。随着汽车电子化、智能化的推动，智能汽车浪｜
｜潮将迎来行业大变革，智能座舱、ADAS和车联网等细分子行业进入加速发展通道，公司在手订单充沛，有望成为国内A股上市公司最受 ｜
｜益标的。随着新冠疫情影响的逐步消除和车市的回暖，公司将逐步释放业绩弹性。预计公司2020-2022年归母净利润分别为4亿元、6亿 ｜
｜元、7.76亿元，对应当前股价PE分别为103X、69X、53X。                                                                    ｜
｜    风险提示：1、全球汽车销量不达预期风险；2、全球新冠疫情影响超预期风险；3、智能座舱业务订单落地速度低于预期风险；4、｜
｜ADAS业务订单落地速度低于预期风险。                                                                                    ｜
｜                                                                                                                      ｜
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｜   2020-08-18   ｜德赛西威(002920)2020年半年报点评:新产品、新客户的带动业绩快速增长                 ｜    财信证券    ｜
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｜    事件：公司近期发布2020 年上半年年报。                                                                             ｜
｜    业绩高于预期，净利润率明显改善。公司2020 年上半年实现营业收入25.96 亿元，同比增长14.32%。归属上市公司股东净利润2.3｜
｜0 亿元，同比增长124.55%。扣非归母净利润1.08 亿元，同比增长132.96%。销售毛利率22.24%，同比下降0.51pct；销售净利率8.84% ｜
｜，同比增长3.37pct。公司2020Q2 单季度收入14.51 亿元，同比增长14.51%，环比增长26.72%；归母净利润1.74亿元，同比增长196%，｜
｜环比增长216%。整体看，公司2020 年上半年的营收远高于汽车行业的销量增速（同期中国乘用车产量下滑22.5%），也高于我们的预期｜
｜。表明公司新产品正逐步、新客户正逐步上量。同时，营收的提升也带来了利润率的大幅改善。在汽车下半年市场销量有望回暖的预期｜
｜下，净利润有进一步提升的可能。                                                                                        ｜
｜    新产品、新客户的带动业绩快速增长。在报告期内，公司的驾驶显示信息系统业务收入2.94亿元，同比增长166%，毛利率略微下滑｜
｜0.79pct；车载信息系统收入基本持平，毛利率上涨1.14pct。公司营收增长高于行业的主要原因是全液晶仪表、显示模组及系统产品智｜
｜能座舱产品在核心客户的车型中开始配套放量。其他产品包括自动驾驶域控制器、全自动泊车系统以及车联网产品，也正逐步由推广转｜
｜向定点甚至配套供货。公司业务目前正全面转向智能驾驶领域，由0 到1 带来的渗透率将保证为公司未来的持续成长。              ｜
｜    维持“谨慎推荐”评级。公司未来业绩改善可能来源于：（1）下游新客户开拓、新产品研发带来的营收较快速增长；（2）产能利｜
｜用率提升带来的销售毛利率提升、费用率下降。我们认为公司在智能驾驶领域市场竞争力较强，并且所处赛道空间广阔，予以公司2020｜
｜/2021 年营收60/67 亿元，归母利润4.05/5.17 亿元，EPS 为0.74/0.94 元。考虑到公司所处赛道的重要地位以及相关公司估值，予以｜
｜公司2021 年70-80倍PE，对应股价的合理区间为65.8-75.2 元。                                                              ｜
｜    风险提示：汽车销量不达预期；汽车智能化发展不及预期。                                                              ｜
｜                                                                                                                      ｜
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｜   2020-08-17   ｜德赛西威(002920)2020年半年报点评:业绩符合预期 现金流显著改善                      ｜    国信证券    ｜
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｜    中报营收+14%，现金流显着改善，业绩符合预期                                                                        ｜
｜    德赛西威2020H1实现营收25.96亿元，同比+14.32%，归母净利2.3亿元，同比+124.55%，扣非1.08亿元，同比+132.96%，经营性现 ｜
｜金流量净额1.6亿，+52%。单Q2实现营收14.51亿元，同比+14.43%，归母净利1.74亿元，同比+196.69%，扣非0.65亿元，同比+117.77% ｜
｜。整体而言，Q2业绩在7月中旬业绩预告铺底的背景下预期较为充分，营收、利润端表现均符合预期，营收方面国内销售和仪表业务表 ｜
｜现亮眼，利润增速超营收的原因在于费用率（尤其是研发费用）下降、非经常项目（主要是Ficha投资收益）新增约1亿等。          ｜
｜    毛利率持平微升，Q2研发/管理费用率管控到位                                                                         ｜
｜    公司上半年毛利率22.24%，同比+0.16pct，净利率8.84%，同比+4.34pct，四费率18.00%，同比-1.87pct，其中销售和财务费率同 ｜
｜比基本持平，管理费率3.08%，同比-0.31pct，研发费率11.53%，同比-1.52pct，单Q2研发费率10.87%，同比-3.06pct，环比-1.51cpt ｜
｜；管理费率2.7%，同比-1.15pct，环比-0.86pct。                                                                          ｜
｜    国内销售和仪表业务增长亮眼，自动驾驶产品新客户拓展顺利                                                            ｜
｜    2020年上半年国内汽车产量同比-22.5%（Q1受疫情影响-45.2%）背景下西威营收逆势增长。分区域来看，公司上半年国内营收+22.｜
｜5%，海外营收-27.6%（疫情端影响）；分业务来看，2020H1公司驾驶信息显示系统业务表现较好，上半年营收2.9亿，+163%（贡献增量｜
｜营收1.8亿，占了整个上半年营收增量近60%）。自动驾驶产品方面，公司域控制器产品在小鹏P7以外积极向更多客户推广，全自动泊车｜
｜和5G-V2X产品均获得了合资客户定点。                                                                                    ｜
｜    风险提示：疫情带来上游芯片风险和下游产销风险。。                                                                  ｜
｜    投资建议：考虑Ficha收益，上调盈利预测，维持增持评级                                                               ｜
｜    考虑Q2参股公司Ficha上市贡献投资收益（非经项增量约1亿），上调盈利预测，将20/21/22年利润从3.9/5.6/7.5亿上调至5.1/5.7｜
｜/7.8亿，对应EPS为0.9/1/1.4元，对应PE为75/66/48x，维持增持评级。                                                       ｜
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｜   2020-08-17   ｜德赛西威(002920)2020年半年报点评:中报符合预期 继续看好增长逻辑                    ｜    广发证券    ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    公司发布2020年中报。1.20H1实现营业收入25.96亿，同比增加14.3%；实现归母净利润2.30亿，同比增加124.5%；扣非归母净利润｜
｜1.08亿，同比增加133.0%；2.分产品线看：车载信息娱乐系统营业收入18.58亿，同比增加1.9%；车身信息与控制系统营业收入1.34亿 ｜
｜，同比减少29.5%；驾驶信息显示系统营业收入2.94亿，同比增长163.1%；其他（主要包括智能驾驶、网联服务）收入3.10亿，同比增 ｜
｜长113.2%；3.综合毛利率为22.2%，2019年H1为22.1%，毛利率有所上升；4.费用方面，整体看，公司经营效率有所优化；5.公允价值变｜
｜动损益1.07亿元，占利润总额的39.7%，主要是Ficha公司上市带来的公允价值变动收益。若剔除该因素的影响，公司2020年H1归母净利｜
｜约1.2亿，同比增长约18%。                                                                                              ｜
｜    继续看好公司增长逻辑，全年业绩有望逆市增长。此前，我们强调，公司的增长逻辑主要包括：一是公司智能驾驶舱产品渗透率提｜
｜升、市场份额持续扩大；二是智能驾驶、网联服务等相关产品迅速实现规模化量产，带来较大业绩增量。20H1公司智能座舱新产品（如｜
｜多屏互动驾驶舱、高清大屏信息娱乐系统、全液晶仪表等）、多款智能驾驶产品（如全自动泊车系统、360度环视系统等）在多家核心 ｜
｜客户的众多车型中配套供货，带动首批新产品研发的效益回收。当前，汽车智能化网联化正进入落地爆发期，作为国内Tier 1头部厂商｜
｜，公司优势明显，份额逐步扩大，我们继续看好增长逻辑，全年业绩有望实现逆市增长。                                        ｜
｜    预计20年EPS为0.87元/股。公司在手订单充足，未来将有更多产品进入量产阶段。参考可比公司估值，我们认为，可给予公司2020｜
｜年90倍PE估值，对应合理价值为77.95元/股，维持“增持”评级                                                              ｜
｜    风险提示。国内汽车销量波动对公司业务的影响；智能座舱产品、ADAS等多款产品规模化量产推进不及预期。                  ｜